A análise da fragilidade dos bancos de Portugal, constantes Financeiro do Banco de Portugal, Relatório de Estabilidade, é perturbadoramente semelhante às falhas estruturais em bancos da Irlanda, que levou Portugal à beira da falência.
Há, porém, uma diferença importante, que alguns irão argumentar torna situação financeira de Portugal é mais perigoso: os bancos em Portugal não tem sido apenas empréstimos somas colossais do BCE, eles também têm sido bilhões de empréstimo de euros para o Governo Português, de modo que possa financiar o diferença significativa entre o que gasta e seu encolhimento das receitas fiscais.
Isto é como o banco central colocou: "a expansão das folhas de bancos Português" equilíbrio no primeiro semestre do ano reflectiu essencialmente o financiamento das administrações públicas ".
Isso implica Português bancos emprestaram entre € 11 bilhões e € 13 bilhões ao Governo Português, nos primeiros seis meses de 2010, com base nas estatísticas publicadas pelo Banco Central.
No mesmo período, os bancos Português encontrado quase impossível obter um empréstimo comercial, a partir de outros bancos e instituições financeiras. Então eles evitar a falência através de duas técnicas, nenhum dos quais é sustentável a longo prazo.
Eles emprestado de que o banco central chama de "instituições pertencentes ao perímetro dos grupos bancários respectivos" através da venda de obrigações a eles - que está em vigor baralhar o dinheiro de um pouco de uma organização para outra.
E eles também emprestado de bancos centrais em uma escala colossal. No primeiro semestre de 2010, os empréstimos dos bancos domésticos Português 'de bancos centrais - em grande parte o que pedir emprestado ao BCE e ao Banco de Portugal - aumentou de € 15.7bn para € 39.7bn.
Até o final de junho, os bancos nacionais de Portugal eram 9,6% o financiamento de um escalonamento de seus balanços por meio de empréstimos do BCE e outros bancos centrais.
Agora o Banco de Portugal diz que a dependência desses bancos sobre os bancos centrais tem caído um pouco desde o final de junho, mas continua a ser insustentavelmente grande. Ela diz: "a insustentabilidade do uso grande escala permanente de financiamento do Eurosistema exigirá uma redefinição da estratégia dos bancos Português" de financiamento, especialmente num quadro de grandes restrições persistentes no acesso ao financiamento nos mercados de dívida por grosso ".
Ou, dito de outra forma, o BCE está sinalizando que quer seu dinheiro de volta. E o BCE não tem outra opção senão fazê-lo, porque ele está na posição ingrata de ter canalizado o dinheiro dos contribuintes da zona do euro, através dos bancos de Português, ao Governo Português para o financiamento do défice do sector público - estimado pela Barclays Capital em mais de 7% do PIB este ano - sem nunca ter solicitado a autorização dos contribuintes da zona euro.
O BCE simplesmente não pode, a longo prazo, financiar um buraco estrutural nas finanças do setor público. Para fazer isso acabaria por destruir a sua credibilidade e comprometer o valor do euro.
É claro que o BCE não pode ter seu dinheiro de volta amanhã ou até logo. Porque se ele pediu o dinheiro, os bancos de Portugal seria naturalmente busto - e assim também que o governo Português, que tem sido mantida à tona por empréstimos de bancos Português.
Mas o BCE pode exigir que os bancos Português deve tomar medidas para tornar as organizações viáveis que podem, uma vez mais fundo de si a partir de fontes comerciais.
Ora aqui está o busílis doloroso para o Governo Português e as pessoas. O banco central Português diz que "o aprofundamento de um processo de consolidação orçamental credível é essencial para facilitar a reabertura dos mercados financeiros internacionais a bancos Português, permitindo assim um ajustamento mais gradual da economia Português".
O que significa que a reabilitação de bancos de Portugal exige que o Governo Português a tomar medidas credíveis para diminuir seu déficit, aumentando os impostos e cortar despesas.
Mas ao fazê-lo, o Governo Português, provavelmente, gerar um aumento do desemprego e uma contracção das receitas para as empresas do setor privado, a curto prazo pelo menos. Que, o banco central diz, significa inadimplência nos empréstimos de crédito corporativo e consumidor - que já estão rodando em alta velocidade - pode subir ainda mais, gerando um aumento das perdas para os bancos.
Tudo o que - juntamente com a necessidade de os bancos a atender aos novos limites de capital da Basiléia lll - É por isso que os bancos Português tem que levantar bilhões de euros em capital adicional, como uma proteção contra as possíveis perdas futuras.
O que implica que o Governo Português e Português bancos coletivamente para levantar uma quantidade colossal de dinheiro novo nas próximas semanas e meses.
Eles podem obter essas dezenas de milhões de euros a partir de fontes comerciais, da mesma forma que o ministro das Finanças de Portugal tem vindo a insistir é possível? Talvez.
Dito isto, a divulgação pelo Banco de Portugal que o Governo Português só manteve sua cabeça acima da água por meio de empréstimos do BCE através de bancos Português e não sugere que - na Irlanda, como - a recuperação financeira de Portugal vai exigir um substancial pacote de empréstimos da União Europeia e FMI.