Crescimento econômico do Brasil em média mais de 5% sobre o último diversos anos, mas os políticos do país e sua nova classe média vai ter que se acostumar com um crescimento mais lento nos próximos anos se o país é manter-se fiscalmente som, diz Tony Volpon, diretor-gerente da Nomura, em Nova York.
"O crescimento da Trend no Brasil é, creio eu, não mais de 4% ao ano, talvez menos", disse a Forbes Volpon na terça-feira.
Tem havido crescente pessimismo sobre as perspectivas para a economia brasileira, mesmo antes do recente agravamento acentuado da crise fiscal em os EUA ea Europa. Depois de um rápido crescimento em 2010 - mais de 7% de crescimento do PIB - muitos analistas Brasil notado um acúmulo de desequilíbrios internos. Estímulo do governo em 2008 e 2009 e gastos maciços em um ano eleitoral levou à alta inflação e juros mais altos. As altas taxas de juros trouxe investidores de títulos globais que poderia literalmente emprestado euros, dólares e ienes para a próxima nada e parque de capital que no Brasil o dobro rendimentos dígitos. Títulos em moeda local do Brasil de rendimento, pelo menos, 12,5%. Moeda do Brasil - o real - reforçou a demanda por títulos brasileiros, ea demanda para o Brasil como um mercado em crescimento a partir de grandes multinacionais e os investidores olhando para construir o país se não só para a Copa do Mundo de 2014 e os Jogos Olímpicos de Verão de 2016, mas também a crença geral corporativa que os países BRIC será motor de crescimento do mundo, mais cedo ou mais tarde. A valorização do real tem classe média emergente do Brasil sentindo mais ricos do que nunca, apesar dos elevados custos. Eles estão comprando casas como nunca antes, em parte graças a um programa de subsídio do governo chamado Minha Casa, Minha Vida, e eles estão gastando em bens de varejo. Que levou as instituições multilaterais como o Fundo Monetário Internacional para alertar sobre uma bolha de crédito no Brasil no início deste ano.
É a economia brasileira pronta para uma aterrissagem difícil? Isso não seria uma coisa boa dada a atual sell-off em ações globais. Investidores estão vendendo esses ativos por causa dos riscos sistemáticos nos mercados accionistas, mas se o Brasil começa a olhar arriscadas por si só, poderia puxar as ações há ainda menor. Brasil, como o resto dos EMs grande, são vistos como a história de crescimento que resta. Essa história poderia mudar no Brasil, pelo menos. No entanto, Volpon disse em um editorial no Brasil Valor Econômico de negócios diário que ele duvida Brasil irá enfrentar qualquer crise económica interna. Nenhum pouso forçado aqui.
"O Brasil reúne condições para muitos de uma economia instável", escreve Volpon. "A razão pela qual não acredito em uma crise tem a ver primeiro com maior mal do Brasil econômicas (inflação) de que, talvez paradoxalmente, impede a criação de desequilíbrios do mercado de crédito necessário para uma crise e, segundo, o que esperamos que venha a conduzir a mais racional comportamento por parte das empresas, se não o governo, em relação aos mercados de trabalho de aperto. Embora estes dois fatores devem ajudar a evitar uma crise interna, ambos apontam para o esgotamento de um ciclo de crescimento cinco anos que teve de crédito e mercados de trabalho como os mecanismos mais importantes para disseminar internamente os efeitos internacionais do boom de commodities da Ásia-causado ".
O boom das commodities ajudou o Brasil de várias maneiras. Primeiro, seus trabalhos trouxeram para os estados cesta de pão, onde o agronegócio predomina. Segundo, é maior superávit comercial do Brasil porque o país é um dos principais exportadores de recursos naturais. Não é nenhum do mundo. 2 exportador de soja após os EUA, não. 1 em café, açúcar, suco de laranja, carne bovina, aves e minério de ferro e está rapidamente se tornando um grande exportador de petróleo bruto para os EUA e China. Além disso, a China procura de todas essas commodities manteve negócios fluindo, e crescimento de empregos em toda a cadeia do agronegócio, segundo dados do governo.
Há uma bolha de crédito no Brasil? Volpon diz que não, mas anéis alguns alarmes de qualquer maneira. "Otimismo excessivo por parte dos credores e bancos inexperientes combinado com políticas inadequadas prudencial levar a alavancagem excessiva", escreveu ele. "O crescimento explosivo de empréstimos para automóveis, que já ultrapassa 4% do PIB, ea aceleração dos preços da habitação são sinais de que estamos no caminho para a criação de uma estrutura insustentável de responsabilidades dentro da economia", escreveu ele.
O declínio da produtividade demonstra que a exuberância irracional do mercado de trabalho atual está prestes a terminar, ele escreveu. "Os empresários acreditam que pode, individualmente, por um tempo que as leis de oferta e demanda não se aplicam a eles, e, claro, sempre haverá diferenças sectoriais que têm de ser tidas em conta. Mas para a economia como um todo, o crescimento económico mais baixo diminui receita da empresa. Se eles continuam a contratar e salários prêmio aumenta eles vão ver sua diminuição lucros líquidos. A queda da taxa de lucro deve, então, busto a bolha no mercado de trabalho. retardando o crescimento do crédito deve limitar o forte crescimento dos últimos anos ", ele escreveu.
O takeaway é que jogar de investimentos no Brasil atual como um beneficiário de altos preços das commodities / demanda, a expansão do crédito, eo crescimento do emprego estão mostrando sinais de esgotamento.
"O crescimento da Trend no Brasil é, creio eu, não mais de 4% ao ano, talvez menos", disse a Forbes Volpon na terça-feira.
Tem havido crescente pessimismo sobre as perspectivas para a economia brasileira, mesmo antes do recente agravamento acentuado da crise fiscal em os EUA ea Europa. Depois de um rápido crescimento em 2010 - mais de 7% de crescimento do PIB - muitos analistas Brasil notado um acúmulo de desequilíbrios internos. Estímulo do governo em 2008 e 2009 e gastos maciços em um ano eleitoral levou à alta inflação e juros mais altos. As altas taxas de juros trouxe investidores de títulos globais que poderia literalmente emprestado euros, dólares e ienes para a próxima nada e parque de capital que no Brasil o dobro rendimentos dígitos. Títulos em moeda local do Brasil de rendimento, pelo menos, 12,5%. Moeda do Brasil - o real - reforçou a demanda por títulos brasileiros, ea demanda para o Brasil como um mercado em crescimento a partir de grandes multinacionais e os investidores olhando para construir o país se não só para a Copa do Mundo de 2014 e os Jogos Olímpicos de Verão de 2016, mas também a crença geral corporativa que os países BRIC será motor de crescimento do mundo, mais cedo ou mais tarde. A valorização do real tem classe média emergente do Brasil sentindo mais ricos do que nunca, apesar dos elevados custos. Eles estão comprando casas como nunca antes, em parte graças a um programa de subsídio do governo chamado Minha Casa, Minha Vida, e eles estão gastando em bens de varejo. Que levou as instituições multilaterais como o Fundo Monetário Internacional para alertar sobre uma bolha de crédito no Brasil no início deste ano.
É a economia brasileira pronta para uma aterrissagem difícil? Isso não seria uma coisa boa dada a atual sell-off em ações globais. Investidores estão vendendo esses ativos por causa dos riscos sistemáticos nos mercados accionistas, mas se o Brasil começa a olhar arriscadas por si só, poderia puxar as ações há ainda menor. Brasil, como o resto dos EMs grande, são vistos como a história de crescimento que resta. Essa história poderia mudar no Brasil, pelo menos. No entanto, Volpon disse em um editorial no Brasil Valor Econômico de negócios diário que ele duvida Brasil irá enfrentar qualquer crise económica interna. Nenhum pouso forçado aqui.
"O Brasil reúne condições para muitos de uma economia instável", escreve Volpon. "A razão pela qual não acredito em uma crise tem a ver primeiro com maior mal do Brasil econômicas (inflação) de que, talvez paradoxalmente, impede a criação de desequilíbrios do mercado de crédito necessário para uma crise e, segundo, o que esperamos que venha a conduzir a mais racional comportamento por parte das empresas, se não o governo, em relação aos mercados de trabalho de aperto. Embora estes dois fatores devem ajudar a evitar uma crise interna, ambos apontam para o esgotamento de um ciclo de crescimento cinco anos que teve de crédito e mercados de trabalho como os mecanismos mais importantes para disseminar internamente os efeitos internacionais do boom de commodities da Ásia-causado ".
O boom das commodities ajudou o Brasil de várias maneiras. Primeiro, seus trabalhos trouxeram para os estados cesta de pão, onde o agronegócio predomina. Segundo, é maior superávit comercial do Brasil porque o país é um dos principais exportadores de recursos naturais. Não é nenhum do mundo. 2 exportador de soja após os EUA, não. 1 em café, açúcar, suco de laranja, carne bovina, aves e minério de ferro e está rapidamente se tornando um grande exportador de petróleo bruto para os EUA e China. Além disso, a China procura de todas essas commodities manteve negócios fluindo, e crescimento de empregos em toda a cadeia do agronegócio, segundo dados do governo.
Há uma bolha de crédito no Brasil? Volpon diz que não, mas anéis alguns alarmes de qualquer maneira. "Otimismo excessivo por parte dos credores e bancos inexperientes combinado com políticas inadequadas prudencial levar a alavancagem excessiva", escreveu ele. "O crescimento explosivo de empréstimos para automóveis, que já ultrapassa 4% do PIB, ea aceleração dos preços da habitação são sinais de que estamos no caminho para a criação de uma estrutura insustentável de responsabilidades dentro da economia", escreveu ele.
O declínio da produtividade demonstra que a exuberância irracional do mercado de trabalho atual está prestes a terminar, ele escreveu. "Os empresários acreditam que pode, individualmente, por um tempo que as leis de oferta e demanda não se aplicam a eles, e, claro, sempre haverá diferenças sectoriais que têm de ser tidas em conta. Mas para a economia como um todo, o crescimento económico mais baixo diminui receita da empresa. Se eles continuam a contratar e salários prêmio aumenta eles vão ver sua diminuição lucros líquidos. A queda da taxa de lucro deve, então, busto a bolha no mercado de trabalho. retardando o crescimento do crédito deve limitar o forte crescimento dos últimos anos ", ele escreveu.
O takeaway é que jogar de investimentos no Brasil atual como um beneficiário de altos preços das commodities / demanda, a expansão do crédito, eo crescimento do emprego estão mostrando sinais de esgotamento.